Google und Microsoft finanzieren 4,8 GW neue Versorgungskapazität bei US-Energieversorgern. Als Nächstes folgt das NiSource-Update am 28. Oktober

Das Geld für Amerikas KI-Campusse kauft inzwischen nicht nur die Gebäude, sondern auch das Netz. In den ersten drei Oktoberwochen haben Google und Microsoft Verträge mit Energieversorgern in Wyoming, Indiana und Arkansas unterzeichnet, nach denen sie die Kraftwerke, Batteriespeicher und Leitungen finanzieren, die für ihre Versorgung nötig sind, während die Versorger allen übrigen Kunden niedrigere Rechnungen versprechen.

Warum gerade jetzt: Energieversorger brauchen einen Weg, schnell zu wachsen, ohne Privathaushalten das Risiko aufzubürden, und die Regulierer stellen unbequeme Fragen dazu, wer bezahlt. Ein Vertrag, bei dem der Hyperscaler die vollen Versorgungskosten trägt, Sicherheiten stellt und sich für 20 Jahre bindet, verwandelt ein politisches Problem in eine Chance zur Erweiterung der Regulierungsbasis (Rate Base). Diese Analyse zeigt, was jeder Vertrag umfasst, wer profitiert und was die Regulierer noch genehmigen müssen.

Wie es dazu kam: von „Wer zahlt?“ zu „Der Kunde zahlt alles“

Der Streit um die Stromrechnungen von Rechenzentren zieht sich durch das gesamte Jahr 2026. Entergy gab am 5. März den Ton an, als das Unternehmen erklärte, seine Rechenzentrumsverträge würden Kunden in Arkansas, Louisiana und Mississippi über 20 Jahre Einsparungen von rund 5 Mrd. US$ bringen, und eine „Fair Share Plus“-Zusage abgab, so Entergy. Zu den Grundsätzen für künftige Verträge gehören lange Laufzeiten, liquide Sicherheiten und Garantien der Muttergesellschaft, Tarife, die die zusätzlichen Versorgungskosten und das bestehende Netz abdecken, sowie die fortgesetzte Aufsicht durch die bundesstaatlichen Regulierungskommissionen.

Im selben Monat unterzeichneten große Technologiekonzerne die freiwillige Ratepayer Protection Pledge des Weißen Hauses, über die wir in unserer Analyse vom 18. Oktober zu Campussen auf ehemaligen bundeseigenen Nuklearstandorten berichtet haben. Im Oktober wurde aus dieser Zusage ein Satz unterzeichneter Versorgerverträge mit konkreten Zahlen.

Arkansas zeigt auch die politische Dimension. Bei einer Anhörung des Joint Energy Committee am 15. September sagte Entergy aus, dass Googles Zahlungen im Rahmen der ersten Vereinbarung für West Memphis über 20 Jahre insgesamt mehr als 2,1 Mrd. US$ betragen. Abgeordnete fragten, warum die Zahlungen über zwei Jahrzehnte verteilt und nicht im Voraus geleistet werden, berichtete MGRID.

Was sich im Oktober geändert hat: drei Verträge in drei Wochen

Wyoming, 6. Oktober. Black Hills Corp. teilte mit, endgültige Vereinbarungen zur Versorgung von Googles geplantem Rechenzentrum in Cheyenne unterzeichnet zu haben, wirksam ab 30. September und mit Laufzeit bis 2048, wie aus der 8-K-Meldung hervorgeht. Der Ressourcenmix umfasst einschließlich Reservemargen insgesamt 2,7 GW: bis zu 590 MW Netzversorgung und rund 2,1 GW Kapazität Dritter in Wyoming, die über ein privates Microgrid gesteuert wird. Eine nicht regulierte Tochtergesellschaft wird zwischen 2027 und 2029 für 1,8 Mrd. US$ 564 MW Gaskraftwerksleistung an der Cheyenne Prairie Generating Station errichten. Google hat 399 Mio. US$ für Anlagen mit langen Lieferzeiten vorfinanziert, die Black Hills bis zum 30. Juni 2027 zurückzahlen will. Die Versorgung beginnt Ende 2027 und steigt bis 2030 auf die Spitzenlast.

Indiana, 15.–16. Oktober. NiSource unterzeichnete mit Microsoft eine 20-jährige Vereinbarung für einen Campus im Nordwesten Indianas, mit Versorgung ab 2028. Die Erzeugungstochter GenCo wird rund 1.100 MW an Ressourcen hinzufügen, und Microsoft finanziert sämtliche Erzeugung und Übertragung, die zur Versorgung des Standorts nötig sind. NiSource erhöhte die prognostizierten Einsparungen für bestehende NIPSCO-Stromkunden über die Laufzeit seiner Rechenzentrumsverträge von 1,4 Mrd. US$ auf rund 1,75 Mrd. US$, also bis zu 140 US$ pro Kunde und Jahr. GenCo hat zudem 600 MW Batteriespeicher über eine langfristige Tolling-Vereinbarung kontrahiert, berichtete Yahoo Finance unter Berufung auf die Mitteilung von NiSource. Die Investitionskosten hat NiSource nicht offengelegt.

Arkansas, 19. Oktober. Entergy Arkansas kündigte eine zweite Phase für Googles 4 Mrd. US$ teuren Campus in West Memphis an, so Entergy. Google übernimmt im Rahmen eines neuen 20-jährigen Vertrags rund 600 Mio. US$ an geplanten Investitionen sowie einen Stromabnahmevertrag (PPA). Die neuen Ressourcen sind ein 1.000-MWh-Batteriespeicher bei Driver Solar nahe Osceola und ein 400-MWh-Batteriespeicher bei Hot Springs (Jones Mill), beide für 2028 geplant; ein Solarbezug von 440 MW(ac) aus der Anlage Big Island im Mississippi County, der nach Hinweisen der Arkansas Public Service Commission zum ersten Antrag hinzugefügt wurde; sowie der Ausbau des Umspannwerks Galet mit zwei neuen 230-kV-Leitungen. Laut Entergy bringt die Phase ab 2028 zusätzliche Kundeneinsparungen von mindestens 500 Mio. US$, zusätzlich zu 1,6 Mrd. US$ aus der ersten Phase.

Quellen: Black Hills 8-K, 6. Okt. 2026; Yahoo Finance, 16. Okt. 2026; Entergy, 19. Okt. 2026; pv magazine USA, 23. Sep. 2026. Die 4,84 GW addieren Gaskraftwerke, Kapazität Dritter, Erzeugung nicht angegebener Art und Solar-Nennleistung; Batteriespeicher in Indiana und Arkansas sind nicht enthalten. Der Wert ist ein Richtwert und keine Angabe gesicherter Leistung. Die Summe der Einsparungen addiert die eigenen Prognosen zweier Versorger, die unterschiedliche Methoden verwenden.

Wer profitiert und in welchem Umfang

Bestehende Versorgerkunden, auf dem Papier. Laut Entergy erzeugen die Zahlungen aus Googles ursprünglicher und aktualisierter Vereinbarung einen Nettonutzen von 2,1 Mrd. US$ zur Deckung von Fixkosten, die alle Kunden gemeinsam tragen. Verteilt auf 738.000 Kunden über 20 Jahre sind das rund 142 US$ pro Kunde und Jahr (unsere Berechnung). NiSource prognostiziert für Indiana bis zu 140 US$ pro Jahr. Beide Versorger argumentieren gleich: Der Hyperscaler bezahlt seine eigenen Anlagen und einen Anteil am bestehenden Netz, sodass sich die Fixkosten auf eine deutlich größere Rechnung verteilen.

Versorger und ihre Aktionäre. Die Verträge verwandeln die Nachfrage von Rechenzentren in eigene Anlagen mit langen, gesicherten Erlösen. Black Hills erwartet laut 8-K für 2030 einen Nettogewinn von rund 150 Mio. US$ und bis 2048 einen ungehebelten freien Cashflow von rund 2,4 Mrd. US$, nach Abzug von 1,8 Mrd. US$ Investitionen in die Erzeugung. Das Unternehmen erzielt ab Baubeginn 2027 eine Rendite auf die Erzeugungsinvestition, mit Schutz vor gestrandeten Vermögenswerten und vollständiger Refinanzierung des Kapitals über die Vertragslaufzeit.

Solar- und Speicherentwickler. Die Verträge in Arkansas betreffen überwiegend Solaranlagen und Batteriespeicher. Google kauft zudem die gesamte Erzeugung der ersten beiden Phasen des Steel River Energy Center von Cypress Creek im Mississippi County, 1,6 GW Solar und 1,9 GWh Speicher, die in das Netz von Entergy Arkansas einspeisen; der gesamte Standort erreicht bis Ende 2029 rund 2,45 GW und 2,9 GWh und hat im Juni eine Projektfinanzierung über 3,5 Mrd. US$ abgeschlossen, berichtete Canary Media.

Anbieter von Gasturbinen und Ausrüstung. Die 564 MW in Wyoming sind neue Gaskraftwerke. Entergy plant zudem neben der Solarleistung mehr als 1.000 MW neue Gaskraftwerkskapazität, berichtete pv magazine USA.

Die Wirtschaftlichkeit: was ein Hyperscaler pro kW bezahlt

Nur Wyoming legt eine eindeutige Investitionszahl offen. 1,8 Mrd. US$ für 564 MW Gaskraftwerksleistung entsprechen rund 3.190 US$ pro kW (unsere Berechnung). Das liegt zwischen den rund 2.670 US$ pro kW, die sich aus NRGs 1,2-GW-GuD-Vertrag ergeben, und den rund 3.620 US$ pro kW beim Ohio-Campus von SoftBank, die beide in früheren Analysen von DC Market Insights behandelt wurden. Googles Vorauszahlung von 399 Mio. US$ entspricht rund 22 % des Erzeugungsbudgets (unsere Berechnung) und zeigt, wie viel des frühen Liquiditätsrisikos inzwischen der Kunde trägt.

Arkansas ist schwerer zu deuten. In der ersten Phase wurden 600 MW Cypress Solar mit einem 350-MW-Batteriespeicher zu Gesamtkosten von 1,6 Mrd. US$ kombiniert. Die Angaben zu Googles Vorabanteil gehen auseinander: pv magazine USA und Action News 5 nennen 526 Mio. US$, die Arkansas Times dagegen 443 Mio. US$ plus jährliche Zahlungen, beide auf Grundlage derselben Kommissionsunterlagen, wie MGRID anmerkte. Google zahlt außerdem 190 Mio. US$ für dedizierte Übertragungsleitungen. Die zweite Phase kommt mit rund 600 Mio. US$ hinzu.

Quellen: Black Hills 8-K; Entergy, 19. Okt. 2026; pv magazine USA, 23. Sep. 2026; MGRID, 23. Sep. 2026. Entergys Mitteilung vom 19. Oktober nennt 2,1 Mrd. US$ als Nettonutzen aus beiden Vereinbarungen; Berichte vom September nannten 2,1 Mrd. US$ als Googles Gesamtzahlungen und 1,1 Mrd. US$ als Nettosystemnutzen der ersten Vereinbarung. Wir verwenden Entergys aktuelle Zahl und kombinieren die beiden nicht.

Was die Daten von DC Market Insights zeigen

Unser US-Tracker umfasst 1.231 Standorte, davon 431 mit angegebener Kapazität: 10.219 MW in Betrieb, 18.199 MW im Bau und 38.440 MW in Planung, Stand 20. Oktober 2026. Die 4,84 GW neue Versorgungskapazität aus diesen drei Verträgen entsprechen rund 47 % der erfassten in Betrieb befindlichen US-Kapazität bzw. rund 8,5 % aller im Bau oder in Planung befindlichen Kapazität (unsere Berechnung). Drei Campusse kaufen damit Versorgungskapazität in Höhe von fast der Hälfte der heute erfassten in Betrieb befindlichen US-Rechenzentrumslast.

Die Regeln hinter diesen Verträgen verbreiten sich. Unsere Seite zu Energie und Regulierung in den USA erfasst bereits den Rechenzentrumstarif von AEP Ohio, Georgias Mindestabrechnung und Vertragsbedingungen für neue Großverbraucher, Oregons POWER Act für Großenergieverbraucher und Texas Senate Bill 6 sowie die Vorankündigung einer Rechtsetzung der FERC zum Netzanschluss von Großlasten (RM26-4). Die Oktoberverträge gehen mit derselben Idee noch weiter: Statt eines Tarifs, der eine Untergrenze setzt, finanziert der Kunde konkret benannte Anlagen und Leitungen.

Das größere Muster und die Risiken

Für Privathaushalte ist das Modell nicht risikofrei. Verbraucherschützer in Arkansas argumentieren, dass die Verteilung von Googles Zahlungen über 20 Jahre statt einer Vorabzahlung die Rate Base von Entergy erweitern und langfristige Risiken auf Privatkunden verlagern könnte, falls die Last geringer oder später als prognostiziert eintrifft, berichtete pv magazine USA. Der Chief Executive von Entergy Arkansas sagte, die Berichterstattung stelle die finanziellen Mechanismen der Vereinbarung falsch dar. Entergy reichte zudem eine bundesgerichtliche Klage wegen Geschäftsgeheimnisverletzung gegen lokale Medien ein, die ungeschwärzte Kommissionsunterlagen veröffentlicht hatten; ein Bundesrichter wies den Eilantrag am 2. September ab.

Die Schutzmechanismen gegen dieses Risiko stehen in den Verträgen: Kündigungsgebühren, Sicherheiten, Refinanzierung gestrandeter Vermögenswerte und in Wyoming eine nicht regulierte Tochtergesellschaft als Eigentümerin des Gaskraftwerks. Nach unserer Einschätzung zeigen die Oktoberverträge, dass Versorger in schnell wachsenden Regionen diese Bedingungen inzwischen diktieren können, weil die Hyperscaler 2027–2028 dringender Strom brauchen als die Versorger einen einzelnen Kunden.

Zur Batterieseite dieser Verträge siehe unseren Bericht Data Center Energy Storage Market. Zu Gaskraftwerken vor Ort und dedizierten Gaskraftwerken siehe den Bericht Data Center Generator Market und zur Nachfrage hinter den Verträgen den Bericht AI Data Center Market. Verfolgen Sie bundesstaatliche Regeln auf unserer Seite zu Energie und Regulierung in den USA und Campus-Deals in unserem Deal Tracker.

Was als Nächstes zu beobachten ist

• 28. Oktober 2026: Ergebnisse und Telefonkonferenz von NiSource zum dritten Quartal, bei der weitere Details zur Microsoft-Vereinbarung und zum Investitionsplan von GenCo erwartet werden.
• Ausstehend, ohne Datum: Einreichung der Vereinbarung zur zweiten Phase durch Entergy Arkansas bei der Arkansas Public Service Commission, mit Vertragsbedingungen, die der Kommission, ihren Mitarbeitern und dem Attorney General zugänglich sind.
• Viertes Quartal 2026: Black Hills beantragt das Zertifikat für den Ausbau der Übertragung in Wyoming (CPCN).
• 30. Juni 2027: Termin, bis zu dem Black Hills die Anlagenvorauszahlung von Google über 399 Mio. US$ zurückzahlen will.
• Ende 2027: Beginn der Energieversorgung für Google in Cheyenne.
• 2028: Geplanter Start der Batteriespeicher in Arkansas und der Microsoft-Versorgung in Indiana; Beginn der Einsparungen in Arkansas.
• 2029–2030: Steel River in Arkansas vollständig in Betrieb (2029); Cheyenne erreicht die Spitzenlast (2030).

Häufig gestellte Fragen

Wie viel neue Stromversorgung bezahlen Google und Microsoft in diesen Versorgerverträgen?

Nach unserer Berechnung rund 4,8 GW Nennleistung aus drei Verträgen: ein 2,7-GW-Mix für Google in Wyoming, rund 1.100 MW für Microsoft in Indiana und 1.040 MW Solarleistung für Google in Arkansas, zuzüglich Batteriespeichern.

Was umfasst Googles Vereinbarung zur zweiten Phase mit Entergy Arkansas?

Rund 600 Mio. US$ an Investitionen und einen Stromabnahmevertrag, die Google über 20 Jahre bezahlt: 1.400 MWh Batteriespeicher, einen 440-MW-Solarvertrag, den Ausbau eines Umspannwerks und zwei 230-kV-Leitungen. Entergy prognostiziert ab 2028 neue Kundeneinsparungen von mindestens 500 Mio. US$.

Erhöhen diese Rechenzentrumsverträge die Stromrechnungen der Haushalte?

Die Versorger sagen nein. Entergy prognostiziert einen Nettonutzen von 2,1 Mrd. US$, nach unserer Berechnung rund 142 US$ pro Kunde und Jahr, und NiSource bis zu 140 US$ pro Jahr. Kritiker in Arkansas warnen, dass Risiken auf Haushalte übergehen könnten, falls die Last später eintrifft.

Was kostet das Gaskraftwerk von Black Hills für Google?

1,8 Mrd. US$ für 564 MW, gebaut von 2027 bis 2029, nach unserer Berechnung rund 3.190 US$ pro kW. Google hat 399 Mio. US$ für Anlagen mit langen Lieferzeiten vorfinanziert, die Black Hills bis zum 30. Juni 2027 zurückzahlen will.